Margarete Campos Vieira

A mudança de análise da política monetária teve seu marco nos anos de 1971 e 1973 com o fim do Sistema de Bretton Woods e com o choque do aumento de preços do petróleo em escala internacional. Com isso, houve a necessidade de uma nova estratégia para controlar o nível de preços na economia, sendo a estratégia principal o uso de regras para os principais pilares da economia monetária. Com a independência dos bancos centrais e crises financeiras impactantes no Brasil e no mundo, como por exemplo, a crise de 2008, aumentou a busca de informações para credibilidade e confiabilidade na atuação das autoridades monetárias, em relação à política monetária, para reduzir o grau de incerteza, e incentivar a estabilidade econômica a minimizar o risco país. Para tanto, a base de dados contemplou o período de janeiro de 2008 a dezembro de 2021, com análises de relatórios de inflação, relatório Focus e atas do Copom estudados e analisados mensalmente. Como indicadores de transparência do BCB foi usada a tabela de critérios de transparências de trabalhos publicados pelo FMI. A metodologia empírica deste trabalho utiliza a análise de séries temporais para atingir o objetivo de comprovar a participação da transparência do BCB para a taxa de juros praticada pela política monetária e para a redução da incerteza do mercado sobre sua atuação. Assim sendo, foram utilizadas variáveis como: taxa de juros Selic; expectativas de inflação; desvio da inflação em relação à meta; hiato do produto; variação da taxa de câmbio real efetiva; dívida líquida do setor público como percentual do PIB (Produto Interno Bruto); indicadores de transparência (instrumento de comunicação). O trabalho propõe testar se a transparência da política monetária afeta a variação da taxa de juros Selic na função de reação do BCB. Para isso, a metodologia econométrica utilizada para obter os resultados empíricos são os modelos de vetores autorregressivos (VAR). O resultado indica que a transparência tem efeitos negativos na Selic, quanto maior for a transparência da política monetária menor será a taxa Selic.